En un amplio documento presentado ayer, Arcelor pone valor al grupo siderúrgico ruso Severstal y lo sitúa entre 14.000 y 17.000 millones de euros. Con este cálculo, la integración de ambos grupos equivaldría para el europeo a absorber una plataforma estratégica equivalente a los activos que ahora tiene en Brasil.

Arcelor insistió ayer en que la fusión con Severstal es la opción más atractiva para los accionistas del grupo europeo, tanto desde el punto de vista financiero como por el modelo de gobierno corporativo que se aplicará a la empresa resultante de la fusión.

En el documento presentado ayer sobre su proyecto de fusión con el grupo ruso, que recoge un plan industrial común, Arcelor incluye una presentación de los activos de la siderúrgica rusa Severstal, así como datos comparativos con el proyecto de fusión con la anglo-india Mittal Steel.

Destaca en el texto la menor calidad de los activos de Mittal Steel y los riesgos que implica su integración con el grupo europeo, factores que devalúan, a su juicio, la opa de la siderúrgica anglo-india. Subraya también que Mittal Steel planea ofrecer a los accionistas un porcentaje de dividendo del 25% del beneficio neto, frente al 30% proyectado por Arcelor.

La compañía siderúrgica europea admite que la fusión con Mittal supondría la creación de un grupo mayor en volumen de producción, pero insiste en que es más interesante la integración con Severstal, pues ambas empresas se complementan tanto desde el punto de vista industrial como geográfico.

Reseña que el beneficio bruto de explotación (EBITDA) de Arcelor-Mittal ascendería a 106 euros por tonelada, muy por debajo de los 129 euros que representaría el grupo Arcelor-Severstal.

Estructura financiera

Por último, el grupo siderúrgico europeo subraya que la empresa resultante de la concentración con Severstal tendrá una estructura financiera más sólida que la combinación con Mittal Steel.

En concreto, calcula que la deuda neta 'pro forma' (una vez efectuada la recompra de acciones que planea Arcelor) ascenderá a 12.600 millones de euros, comparado con los 16.600 millones que tendría Arcelor-Mittal.

Este volumen de deuda supondría, según la dirección de Arcelor, menos del 57% del valor de los títulos en manos de los accionistas, en el primer caso, y más del 60%, en el segundo.